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什么？DeepMind 的新化身（AlphaZero）却能做的就是玩国际象棋？这对很多人来说仍没有什么令人惊讶的，自 1996 年 IBM 的 DeepBlue 击败卡斯帕罗夫以来，这个游戏就被“解决”了。对于外行来说，AlphaZero 只花了几个小时就能从头开始掌握国际象棋游戏也没什么值得注意的。甚至 AlphaZero 在 100 场比赛中能够摧毁最好的国际象棋程序 Stockfish 也并不值得注意。

图8：国内电解铝产能及开工率（单位：万吨）数据来源：aladdiny、银河期货、wind资讯图9：国内电解铝月度产量（单位：万吨）数据来源：aladdiny、银河期货、wind资讯库存方面经过近一年供应端的产能调整，国内铝市库存降幅大超预期。截至本文成稿前，除LME铝库存1486550吨，较去年同期上涨18.5%以外，如上期所铝库存193820吨，较去年同期下降71.5%。钢联统计的社会库存59万吨，较去年同期下降50.8%。均出现了大幅下降的情况。国内库存快速去化的原因之一是由于今年冶炼产能释放不够充分，上半年受设备改造、利润回落等限制因素影响，产能运行有所受限。下半年在突发事故的影响下，运行产能的绝对削减也使得产量释放不及预期。另一方面，受近年下游市场持续萎缩影响，在终端利润日渐稀薄的情况下，用铝企业直接对接上游的意愿较为强烈。同时全产业链配套发展的新格局使得原铝就地转化率不断上升，在铝水直供比例逐年提高，厂到厂对接量持续扩大的情况下，供需两端的实际情况与库存端的变化已出现了一定程度的脱钩。结合终端市场的调研情况，今年下游企业的订单情况虽接近往年水平，但部分细项订单明显弱于往年，与我们预估的年内消费数据基本吻合。即今年库存端的持续去化主要因供应端的投复产进度缓慢有关，而下游铝加工产业的蓬勃发展使得铝水铸锭比例不断降低，在消费地仓库到货量持续减少的情况下，消费端的整体稳定使得库存延续去化。

表4：2019年电解铝复产统计（单位：万吨）数据来源：银河期货2019年新增产能统计及2020年展望从新增产能的情况来看，上半年在行业利润狭窄，后市信心不足和政策风险不明的情况下，新投产能的释放速度较为缓慢。虽然在下半年冶炼利润大幅回升的刺激下，铝企加快了产能投放的步伐，但碍于需求形势的不明朗，新建项目的投放仍较为谨慎，部分项目甚至推迟投产，使得产能的增长速度持续不及预期。根据统计资料进行测算，2019年全年新增产能接近243万吨，复产产能约95万吨，减产产能334万吨，产能总量基本稳定。不过受产能释放节奏缓慢影响，新投项目中的60余万吨产能若不能如期投产，将使得年内产能出现负增长。从地区情况来看，内蒙和西南仍然是目前产能置换的首选地区，内蒙古凭借其煤炭电力资源丰富的特点，依旧是众多产能落地的理想地区。而西南地区凭借近年基建条件改善带来的水电资源优势，通过政府让利等招商方式，不断巩固其区位优势，成为新晋产能落户地。统计资料显示，2020年全年共有386万吨新建产能待投放，其中云南189万吨，内蒙古119万吨，分别占全年总投放量的48.9%和30.8%。

“经过过去几年利率、汇率和金融监管制度改革，国内经济与金融运行稳健。”东方证券首席经济学家邵宇认为，本轮资本市场开放是在内部改革政策落地和经济平稳运行的基础上推出的。资本市场开放并不是目的，它是“新时代”新的开放格局的重要一环。邵宇表示，资本市场开放的一系列措施，原油期货和铁矿石期货的人民币标价，加上“一带一路”建设和海南建设自由港的规划，是新时代对外开放的一揽子政策，在“引进来”愈加困难的背景下，中国主动“走出去”的战略规划。新时代下的资本市场开放是渐进的，也是全面的。

为防范全球经济增长放缓和贸易政策不确定性带来的下行风险，美联储于今年7月宣布自2008年12月以来的首次降息，迄今已累计降息75个基点。俄勒冈大学经济学教授蒂姆·迪伊认为，只要美国经济增长维持在2%左右，美联储不会再降息；而只要美国通胀率在2%以下，美联储也不会再加息，至少到今年底美联储将进入政策观望阶段。

创业板大涨1.5%股市收盘，上证综指报3192.12点，张0.57%；深成指报10747.99点，涨0.72%；创业板指报1858.01点，涨1.48%。从盘面上，食品加工、啤酒、国产软件等板块涨幅居前；黄金、石油开采、机场航运等板块跌幅居前。